Госдолг Беларуси снижается. Проблемы в экономике остаются

Аналитика

Минфин отрапортовал о снижении госдолга Беларуси. Но за радужными цифрами отчета видны негативные для белорусской экономики тенденции.

По данным Минфина, госдолг Беларуси уменьшился по сравнению с началом года на 1,3 млрд рублей (на 2,8%). По состоянию на 1 апреля госдолг составил 44,1 млрд рублей (34,9% к ВВП).

При этом внешний госдолг составил 16,6 млрд долларов (снизился на 0,3 млрд долларов, или на 1,7%). Внутренний госдолг составил 8,7 млрд рублей (снизился на 0,1 млрд рублей, или на 1,6%).

Что кроется за этими цифрами

Оценивая статистические данные по госдолгу Беларуси в первом квартале 2019 года, можно отметить следующие противоречивые тенденции.

Во-первых, сокращение госдолга является положительной новостью для белорусской финансовой системы.

С одной стороны, снижение госдолга ведет к уменьшению финансового бремени на госбюджет, за счет которого этот долг преимущественно и обслуживается.

С другой, сумма снижения долга в 1,3 млрд рублей меньше той суммы, на которую госдолг вырос в 2018 году. Напомним, что в прошлом году госдолг Беларуси вырос на 3,2 млрд рублей.

То есть правительство пока пытается лишь нивелировать отрицательные последствия от роста госдолга прошлого года. А это значит, что о существенном сокращении госдолга пока говорить рано.

Во-вторых, сокращение госдолга происходило на фоне его частичной реструктуризации.

Так, если внешний госдолг был погашен на 539,1 млн долларов, то новые внешние госзаймы составили 187,2 млн долларов. При этом если погашение долга идет преимущественно в пользу правительства России и различных фондов, например, Евразийского фонда стабилизации и развития, то новые займы привлекаются в основном у банков.

Как известно из практики, заемные деньги банков более дорогие, чем деньги фондов и госструктур, а значит, белорусский внешний долг становится более дорогим в обслуживании. Последнее может в ближайшей перспективе отрицательно сказаться на возможностях белорусского бюджета в обслуживании госдолга.

В-третьих, складывается тенденция по увеличению заимствования на внутреннем рынке валютных средств, необходимых правительству для погашения внешнего госдолга.

Так, в первом квартале 2019 года было привлечено по средствам внутренних валютных гособлигаций 146,1 млн долларов. В то же время внутренних валютных облигаций было погашено на сумму 87,4 млн долларов и внутренних рублевых облигаций — на 100 млн рублей.

Очевиден перекос в сторону внутренней валютной задолженности. А это увеличивает зависимость внутреннего госдолга от курса валют, а значит, повышает риски в своевременном обслуживании внутреннего госдолга.

Подождем — увидим?

Если оценивать статистику белорусского госдолга в целом, то здесь тоже складывается противоречивая тенденция.

С одной стороны, госдолг снижается, но его снижение происходит на фоне более дорогой и менее контролируемой правительством валютной реструктуризации.

С другой стороны, начало года не является показательным в плане анализа, так как в этот период белорусский государственный бюджет еще жил за счет налоговых поступлений четвертого квартала 2018 года.

Получается, что отрицательные последствия российского налогового маневра пока не повлияли на ситуацию с обслуживанием государственного долга. При этом по итогам 2018 года у страны имелись дополнительные налоговые поступления. В этом помог предновогодний потребительский бум, также предприятия уплатили в бюджет годовые платежи по налогу на прибыль и доходы.

В этом плане первый квартал 2019 года для госбюджета, а значит и госдолга, является нетипичным и непоказательным. Объективную оценку работы правительства с внешним долгом можно дать только после того, как Минфин обнародует статистику по итогам первого полугодия 2019 года.

Только тогда можно будет оценить влияние российского налогового маневра на белорусский государственный бюджет. Да и понять стратегию правительства по его обязательствам — выплаты по внешнему госдолгу страны в 2019 году составят 3,8 млрд долларов.

Тогда же станет понятно, становятся ли долгосрочными тенденции относительно обслуживания госдолга Беларуси, которые отмечаются по итогам первого квартала этого года.

Источник: https://naviny.by/

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте как обрабатываются ваши данные комментариев.